自5月開始，安能物流、福佑卡車分別在港交所、美證券交易委員會先后遞交上市招股書，到5月28日京東物流登陸港股，以及滿幫在美遞交招股書……物流行業(yè)在2021年5月份似乎再度刮起一股“上市潮”。
南都記者根據(jù)公開報道統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，其實今年以來，已至少有9家貨運企業(yè)被爆出籌劃上市，或啟動上市進程。先是貨拉拉、快狗打車、滿幫，接著安能、日日順、福佑卡車，早在今年初，百世快運也透露最快將于2022年完成上市，此前順豐快運、中通快運則在被傳出考慮分拆上市。
中國是全球最大的電商市場，疫情加速了消費由線下轉(zhuǎn)移至線上。而目前，快遞以外的大物流市場仍然處于高度分散狀態(tài)，未來整合空間廣闊。根據(jù)“十四五”規(guī)劃和2035年遠景目標，深化流通體制改革，建設(shè)現(xiàn)代物流體系，加快發(fā)展冷鏈物流;統(tǒng)籌物流樞紐設(shè)施、骨干線路、區(qū)域分撥中心和末端配送節(jié)點建設(shè)，加快形成內(nèi)外聯(lián)通、安全高效的物流網(wǎng)絡(luò)。完善現(xiàn)代商貿(mào)流通體系，培育一批具有全球競爭力的現(xiàn)代流通企業(yè)。
華創(chuàng)交運研究報告分析認為，近期多家物流企業(yè)申報IPO，涵蓋了一體化綜合供應(yīng)鏈、零擔(dān)快運、航空物流、整車運輸?shù)榷喾N類型，多元的物流業(yè)務(wù)形態(tài)，集中的資本運作，或意味著大物流時代到來。
快遞之后，冷鏈、同城等物流細分板塊加速上市
物流行業(yè)的上一輪“上市潮”可以追溯到2016年前后——借助電商的增長紅利，在不到一年的時間里(2016年10月-2017年9月)，中國六大民營快遞巨頭(順豐+“四通一達”)先后登陸資本市場，“中國快遞航母群”初見雛形，也令2016年成為快遞企業(yè)上市元年。
經(jīng)過5年的發(fā)展壯大，背靠資本市場的助力，2020年順豐+“四通一達”的合計市場份額增至83%，快遞市場集中度持續(xù)提升。在行業(yè)洗牌下，全峰、國通、速爾、全一快遞等一大批中小快遞企業(yè)加速出清，或走向破產(chǎn)重組。
經(jīng)過疫情的考驗，處于第一梯隊的快遞企業(yè)為了進一步鞏固“護城河”，紛紛走出“舒適圈”，往冷運、快運、醫(yī)藥、同城、航空等新業(yè)務(wù)發(fā)力，與跨境電商、制造業(yè)、農(nóng)業(yè)等上下游產(chǎn)業(yè)深度融合，獲得新的增長點。
中國物流與采購聯(lián)合會數(shù)據(jù)顯示，2021年前4個月，全國社會物流總額97.4萬億元，按可比價格計算，同比增長20.0%。綜合來看，社會物流總額兩年平均增長7.2%，規(guī)模、增速均超過2019年同期水平，基本恢復(fù)至疫情前正常水平。
有快遞企業(yè)在2020年財報中總結(jié)稱，“在產(chǎn)品分層方面，頭部快遞企業(yè)正持續(xù)開拓特快、農(nóng)產(chǎn)品件、隱私面單、派前電聯(lián)等高附加值產(chǎn)品與服務(wù)，同城、冷鏈業(yè)務(wù)也將進入最佳布局窗口期?？梢灶A(yù)計，以標準快遞為基礎(chǔ)，有能力實施客戶分群、產(chǎn)品分層等差異化、高品質(zhì)服務(wù)的綜合物流快遞企業(yè)，將獲得更大的品牌優(yōu)勢、產(chǎn)品優(yōu)勢和發(fā)展空間。”
“接下來，物流行業(yè)垂直領(lǐng)域的業(yè)態(tài)，比如冷運、國際、同城板塊等，很多都會逐步拆分出母公司集團獨立運營、并走向上市。”有“通達系”企業(yè)高管對南都記者預(yù)判說，當下，物流市場仍處在逐年高增長狀態(tài)，每個細分領(lǐng)域都有很大的想象空間，企業(yè)運營也需要源源不斷的資金做補充，對于很多企業(yè)來說，發(fā)展到一定階段，上市是必然的選擇。
與供應(yīng)鏈體系深度融合，綜合性物流受資本青睞
南都記者注意到，截至目前，今年被傳出或確定將要上市的企業(yè)，從物流形態(tài)來看細分趨勢也相當明顯：其中，安能物流、百世快運、順豐快運屬于零擔(dān)板塊;福佑卡車屬于整車板塊;而從運營模式上說，貨拉拉、快狗打車、滿幫都屬于網(wǎng)絡(luò)貨運平臺;京東物流則是一體化綜合物流服務(wù)商。與此前掀起上市潮的快遞企業(yè)不同，這一波物流企業(yè)的類型更多元，覆蓋了物流多個細分領(lǐng)域。
在公路運輸行業(yè)，根據(jù)貨物的單票重量一般可細分為三個板塊：快遞(≤10公斤)、零擔(dān)(10公斤~3噸)及整車(≥3噸)。不同于快遞主要為電商商戶運輸中小包裹，零擔(dān)及整車運送的是貨物，主要面向制造商、分銷商，對物流網(wǎng)絡(luò)規(guī)模、差異化產(chǎn)品和穩(wěn)定的服務(wù)質(zhì)量有更高要求。
在一些企業(yè)看來，快遞、零擔(dān)、整車的市場集中度依次遞減，但市場規(guī)模依次遞增，這也就為自身搶先一步做大做強、占領(lǐng)快遞以外的市場份額提供了契機。
在滿足貨主企業(yè)需求的同時，這些物流企業(yè)與上下游產(chǎn)業(yè)鏈深度融合趨勢明顯。例如，作為一體化供應(yīng)鏈物流服務(wù)商(提供包括快遞、整車及零擔(dān)運輸、最后一公里配送、倉儲及上門安裝、售后等其他增值服務(wù))京東物流在招股書中稱，企業(yè)對外包供應(yīng)鏈物流服務(wù)的需求已逐漸由同質(zhì)向多元化轉(zhuǎn)變，一體化服務(wù)可以滿足從產(chǎn)品制造到配送的端到端需求，使企業(yè)客戶避免聘請多家服務(wù)供貨商的繁瑣程序。“由于不同垂直領(lǐng)域供應(yīng)鏈的特點各異，需要針對各行業(yè)的特點量身定制一體化供應(yīng)鏈解決方案。”
而安能物流在招股書中闡釋了B端另一種物流需求——大量的中小型電商商家通過幾個大型的電商平臺交易，就規(guī)模而言，中小型電商采用一體化供應(yīng)鏈物流解決方案并不經(jīng)濟，“然而，由于彼等在不同電商平臺的庫存管理需求量的增長和復(fù)雜度的提高，依賴獨立且高效的第三方零擔(dān)貨運商來處理復(fù)雜且耗費資源的貨運過程;加上制造商柔性化、即時化生產(chǎn)模式普及，全渠道零售及貿(mào)易分銷扁平化等因素，共同推動了零擔(dān)市場的增長。”
根據(jù)第三方機構(gòu)統(tǒng)計，中國零擔(dān)市場2015年-2020年的復(fù)合年均增長率為5.6%，未來整合空間廣闊。一體化供應(yīng)鏈物流服務(wù)行業(yè)的市場規(guī)模預(yù)計到2025年將達31900億元，復(fù)合年增長率為9.5%;滲透率預(yù)計將由2020年的31.0%增至2025年的34.6%。
普華永道分析認為，受產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)熱潮疊加資本市場改革影響，越來越多投資機構(gòu)將其投資重心轉(zhuǎn)移至2B領(lǐng)域，并延伸至物流行業(yè)。疫情之后，受益于家電、家具、家裝等大件商品銷售的持續(xù)線上化，與貨主企業(yè)供應(yīng)鏈體系的深度融合以提供一體化服務(wù)、商業(yè)模式清晰、規(guī)模效應(yīng)領(lǐng)先的綜合物流、零擔(dān)快運企業(yè)或?qū)⒗^續(xù)成為投資者關(guān)注熱點領(lǐng)域，其中的頭部企業(yè)將繼續(xù)吸引投資者關(guān)注，并陸續(xù)登陸資本市場。
網(wǎng)絡(luò)基建、數(shù)智信息技術(shù)仍將是物流投資熱點
從各企業(yè)目前披露的招股書、融資用途等公開信息來看，網(wǎng)絡(luò)基建擴張，以及智能化、信息化技術(shù)，仍將是物流行業(yè)下一階段的投資熱點。
例如，安能物流在招股書中提到，擬通過上市募集資金用于在戰(zhàn)略地區(qū)興建、升級和潛在收購5-10個核心樞紐，以適應(yīng)高速的貨量增長，改善網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu);用于干線運輸車隊，以進一步提升營運效率;以及投入科技創(chuàng)新、用作營運資金及其他一般公司用途。
根據(jù)京東物流披露的募資用途，將重點布局一體化供應(yīng)鏈，開發(fā)與供應(yīng)鏈解決方案和物流服務(wù)相關(guān)的先進技術(shù)，擴展一體化解決方案的廣度和深度，幫助客戶提升供應(yīng)鏈效率和用戶體驗，降低運營成本等。
滿幫在招股書中明確表示，“繼續(xù)投資于基礎(chǔ)設(shè)施開發(fā)和技術(shù)創(chuàng)新，對托運人、卡車司機、卡車和路線的數(shù)據(jù)進行數(shù)字化和標準化”，還計劃部署物聯(lián)網(wǎng)設(shè)備，以提高卡車司機的運輸效率和用戶體驗。
此外，貨拉拉在最近一次官宣的融資用途中提到，將把資金用于下沉市場的業(yè)務(wù)拓展，并在物流數(shù)智化方面持續(xù)發(fā)力。剛在5月25日完成新一筆D1輪融資的運去哪也表示，融資完成后，將進一步加強海外網(wǎng)絡(luò)建設(shè)及國際物流數(shù)字化新技術(shù)(區(qū)塊鏈、大數(shù)據(jù)等)應(yīng)用。
“這一波物流上市潮，主體多是帶著科技色彩的物流企業(yè)，都在把物流業(yè)帶入數(shù)字化物流賽道。”物流行業(yè)專家楊達卿告訴南都記者，“科技型物流必然是資本密集型，需要借助資本杠桿發(fā)展。另外，物流企業(yè)趕在今年上市，也有一些巧合因素，去年疫情影響了一些企業(yè)上市進程，今年以來，中國作為全球率先走出疫情陰影的市場，物流企業(yè)整體表現(xiàn)向好，上市也是順勢而為。”
快遞物流專家、上海交通委郵政快遞專委會副主任趙小敏對南都記者提到，今年至明年上半年是物流領(lǐng)域投資并購的最佳機會，考慮到大環(huán)境對企業(yè)市場監(jiān)管標準、審核門檻的提高，加上貨運企業(yè)上市要求門檻高于C端電商快遞企業(yè)，抗風(fēng)險能力不同，有的企業(yè)不完成上市，接下來發(fā)展會受到非常大挑戰(zhàn)。
他同時補充表示，如果企業(yè)單純因缺乏資金、為了套現(xiàn)而倉促上市，但在發(fā)展中內(nèi)部管理跟不上，其業(yè)務(wù)在賦能制造業(yè)、優(yōu)化行業(yè)解決方案、提升成本效益、提高司機收入等方面沒有幫助，即便上市也無法規(guī)避其后續(xù)要面臨的固有風(fēng)險。
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